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持續加大權益市場參與比重——

保險資金成資本市場穩定器

時間:2022-03-30 09:30:22 來源:中國經濟網-《經濟日報》

  3月下旬以來,多家保險公司先后發布2021年度經營業績。從已經公布的數據來看,不少機構的投資收益率突破了5%。在新冠肺炎疫情等多重因素影響之下,取得這樣的成績實屬不易。

  中國銀保監會的最新數據顯示,截至2021年末,保險資金運用余額23.2萬億元,其中投資債券9.1萬億元,投資股票2.5萬億元,投資股票型基金0.7萬億元。此外,保險資管公司發行管理的組合類保險資管產品余額3.2萬億元,主要投向債券、股票等。保險資金作為資本市場最大的機構投資者之一,在支持資本市場穩健運行、優化投資者結構方面發揮了重要作用。

  險資特性契合市場需求

  保險資金具有長久期、低交易頻率的優勢,這類長期資金不斷加大權益市場的參與比重,提高了資本市場的穩定性。在當前復雜和不穩定的全球市場背景下,保險資金起到了“穩定器”和“壓艙石”作用。

  華泰資產管理有限公司負責人認為,在投資方法上,保險資金一般采用資產配置的方式實現穩健增值、長期投資和風險可控的投資目標。在投資決策上,保險資金以資產的價值判斷為核心依據,因此保險資金的投資決策往往是逆向的,在市場出現非理性下跌時能夠為資本市場注入信心。

  今年以來,資本市場受國內外多重因素影響波動加大。不過,業內專家普遍認為,中國經濟韌性強、政策空間大,隨著資本市場改革持續深入,吸引力不斷增強。保險資金在增加權益類資產配置的過程中,不僅有老牌險企的身影,更有再保險資金的深度參與。中再資產管理股份有限公司總經理李巍認為,再保險資金成本相對較高,現金流增速有限,因此更加注重資產負債匹配,發揮長久期的資金管理能力,堅持穩健審慎、長期投資理念,實現資產保值增值?!霸俦kU資金在服務產業轉型和科技創新過程中具有更強的穩定性和更為獨特的價值視角,通過挖掘多市場、多資產、多策略的組合管理優勢,有助于促進風險保障機制建設?!崩钗≌f。

  保險投資收益率到底多少才符合預期,這是保險資管行業的老話題。雖然每家機構都希望投資回報越高越好,但長期維持超高投資回報率,必然伴隨著超過正常水平的風險。銀保監會資金部副主任郗永春曾表示,在投資收益方面,應遵循長期投資理念重新思考和定義險資對投資收益的訴求。一方面,對收益的訴求本質上是對能力的訴求,同時也是投資機構專業性的體現,不應將安全性與投資收益作簡單對立。另一方面,要敬畏市場,尊重規律,區分長期投資與短期投資的投資邏輯。此外,應進一步加強委托人溝通,促進委托人與管理人形成共識,共同應對當前的投資壓力與挑戰。

  持續發力支持實體經濟

  據中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云介紹,保險資金在建設與服務國民經濟發展中起到越來越重要的作用,直達國家戰略、區域協同發展、綠色產業投資等實體經濟終端,參與了京滬高鐵、舟山跨海大橋及商用大飛機等重大工程項目的投資建設。

  太平資產管理有限公司負責人表示,保險資管機構作為長期投資者,充分發揮保險資金期限和規模優勢,通過直接投資和委托投資等方式積極參與資本市場建設,支持市場平穩運行、促進融資結構優化,在實現保險資金長期穩定回報的同時,全力服務實體經濟發展。

  保險資管業協會公布的2022年第一期保險資產管理業投資者信心調查顯示,2021年多數保險機構投資于銀行存款、債券、股票、證券投資基金和其他資產的比例基本穩定在10%以下、50%以上、10%左右、5%左右和30%以下。2022年,約半數的保險機構預期各類資產配置比例與2021年基本保持一致。有資產配置計劃調整的機構,多傾向于適度增加債券、股票和證券投資基金的比例。

  陽光資產管理股份有限公司總經理彭吉海認為,國內的傳統行業經過多年優勝劣汰,已沉淀下大量優質公司。這些公司經營穩健、自由現金流充裕、注重股東回報,且良好的現金分紅和估值提供了安全邊際,通過持有這類標的可滿足險資絕對收益回報要求。

  保險資管業協會的調查顯示,2022年,保險機構最看好A股市場的滬深300,其次為科創板和中證500。在概念板塊方面,高端技術制造業、新能源、專精特新和新基建等概念板塊將是保險機構關注的重點?!霸谛屡d成長方面,無論是核心資產還是新興產業賽道,我們都將在前瞻性的產業研究基礎上,回歸到企業價值本身,選擇潛在優質上市公司進行投資,分享企業價值增長帶來的長期回報?!迸砑Uf。

  大家資產管理有限責任公司總經理吳劍飛表示,公司堅定看好我國資本市場的長期投資價值,是第一家參與北交所戰略配售的險資機構。這既體現了對實體經濟和“專精特新”企業的高效服務,又有力穩定了市場信心。未來,大家資產將繼續發揮長期資金優勢,持續深入研究,挖掘優質標的,為客戶創造長期穩定的收益。

  拓渠道與防風險并重

  近年來,隨著險資投資渠道的拓寬和權益類投資比重的上升,保險資金運用監管法規體系也在不斷完善。銀保監會先后出臺了《保險資金參與國債期貨交易規定》《關于保險資金參與證券出借業務有關事項的通知》等多個專項政策,在拓展保險資金運用渠道、豐富投資方式的同時,為創新產品、創新業務提供政策空間,不斷完善保險資金運用的政策體系及組合優勢。其中,《關于保險資金投資公開募集基礎設施證券投資基金有關事項的通知》推進保險資金參與公募REITs生態,有效盤活存量資產,形成存量資產和新增投資的良性循環;《關于保險資金投資債轉股投資計劃有關事項的通知》明確保險資金通過多種方式參與市場化法治化債轉股業務,優化企業融資結構,提升企業發展水平。

  受益于監管政策的放開和資產管理業務的發展,保險資產管理機構與銀行理財、信托、基金等不斷加深合作,第三方業務規模持續擴大。光大理財有限責任公司董事長張旭陽認為,理財公司可助力保險資管產品規模的提升。同時,保險公司可借助銀行理財的平臺,利用其客戶渠道優勢、多資產投資交易能力,以及覆蓋全國的投后管理能力,在標準化債券投資、另類債權投資、股權項目投資及流動性支持等方面與理財公司展開合作。

  銀保監會有關負責人表示,下一步,銀保監會將充分發揮保險資金長期投資的優勢,引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。一是進一步豐富保險資金參與資本市場投資的渠道。支持保險公司通過直接投資、委托投資、投資公募基金等方式,增加資本市場投資,特別是優質上市公司的股票。允許保險資金投資理財公司發行的理財產品,支持保險資金依托各類專業機構參與資本市場。二是按照“一司一策”原則,做好償付能力監管規則(Ⅱ)過渡期安排,保持保險資金權益類資產投資穩定。三是修訂完善保險資管公司監管規則,鼓勵保險資管公司加大組合類保險資管產品發行力度,加大對股票、債券等投資支持力度。四是建立健全保險資金長周期考核機制,引導保險機構牢固樹立長期投資理念。

  多位業內人士對經濟日報記者表示,隨著保險資產管理與實體經濟、與其他金融業的接觸面和滲透度大幅提高,風險傳遞可能通過多種形式和渠道對保險資管業造成影響。保險資管行業整體面臨的風險規模、誘發因素、傳導途徑等大大增加,這對風險跟蹤、化解處置都提出了更高的要求?!氨kU資產管理行業要全面提升風險管理意識,創新風險管理手段和方法,根據不同業務的屬性及特征實行資產負債管理和全面風險管理,以新的科學技術手段為輔助提升風險管理的質效?!辈艿略普f。(記者 于泳)

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